霍尔木兹海峡通行受阻，正在引发一场史无前例的全球化工供应冲击。 高盛最新报告表示，基础化工品价格近几周内飙升逾60%，创下有史以来最快涨速纪录，涨价速度与幅度均达2022年欧洲能源危机的两倍，目前全球约20%的化工品供应已中断。供应难以在短期内恢复，欧洲和亚洲化工品的实物供应缓解最早要到2026年第三季度，价格存在进一步上涨风险。 从成本端看，石化衍生品涨价对欧美企业销货成本的平均冲击约为11%，家具、医疗美容及服装行业受影响最大。传导至终端消费者存在6至12个月的滞后期，价格压力高峰预计出现在2026年第三或第四季度。市场目前严重低估了这一冲击的深度与广度，投资者需保持警惕。 01 冲击烈度： 比2022年能源危机更快、更猛、更广 与2022年欧洲能源危机相比，本次危机在冲击速度、幅度与地理范围三个维度上存在本质差异。 2022年危机为渐进式冲击，主要波及欧洲天然气，而天然气在化工品生产成本中仅占约10%至15%。本次危机则为阶跃式突变，直接打击石油与石脑油二者是全球石化行业的核心原料，合计占生产成本约70%。 从价格走势看，以冲突爆发后第15周为节点，本次化工品合同价格指数的涨幅与涨速均为2022年同期的两倍，显著超越当年欧洲市场的表现。 本次冲击对亚太地区的打击尤为严重。该地区化工生产所需原料约70%依赖中东进口，远高于欧洲的20%。而亚太恰恰是全球化工品的核心产区占全球产量约65%、制造业增加值约51%，这意味着中东原料断供将直接冲击全球供应链的枢纽。 02 化工冲击波： 从低附加值行业扩散至半导体 全球约20%的化工品供应已中断，利润压缩、减产停产及需求萎缩的迹象在亚洲和欧洲日益明显。 亚洲作为全球制造业中枢，正面临近年来最为严峻的供应冲击。多家石化工厂已降至最低运营负荷（50%至60%），随着库存持续消耗，部分工厂面临停产风险。 冲击已从纺织、包装、汽车零部件等低附加值行业，向建筑业及韩国半导体与存储芯片生产等高价值领域蔓延。后者面临关键化学溶剂短缺风险，而溶剂通常是基础化工品生产的副产品，并非独立生产流程。 03 供应恢复时间表： 即便冲突立即结束，正常化最快要到2027年 供应恢复面临较长周期。即便霍尔木兹海峡立即重新开放，原料运抵亚洲或欧洲的石化裂解装置仍需经历多重延迟：安全通行许可约30天，航运积压清理约30天，运输至亚洲或欧洲约25天，港口拥堵约10天，裂解装置重启约45天，合计约140天。这意味着，在最乐观情景下，实物原料供应缓解也要到2026年5月中下旬；若叠加所有摩擦因素，则可能推迟至9月中旬。 陶氏化学表示，预计冲击将持续远超冲突结束之后，石化供应链恢复正常化约需250至275天。化工品及原料在霍尔木兹海峡航运积压清理中排在石油、燃料和化肥之后，面临双重排队困境。 综合判断，欧洲和亚洲化工品的实物供应缓解预计不会早于2026年第三季度，这将进一步推高化工品价格，加剧供应链中断，并造成更深层次的需求萎缩。 04 石化涨价冲击因行业而异 消费传导滞后6至12个月 石化衍生品涨价对欧美企业销货成本的冲击因行业而异。测算显示，各行业COGS平均涨幅约为11%，但行业间差异显著。 家具、医疗美容、服装行业受冲击最大，COGS涨幅分别为20%、18%和15%；汽车和消费电子行业分别上涨11%和7%；药品上涨10%；食品和饮料受影响较小，涨幅分别为3%和4%。值得注意的是，上述测算仅考虑石化品价格因素，尚未纳入其他原材料、物流运输及能源等成本上涨的影响。 由于亚洲供应链普遍较短，而欧美企业定价合同多以季度、半年或年度为周期，欧美企业受到的峰值冲击预计将出现在2026年第三或第四季度。部分企业可能提前行动，主动应对通胀与供应中断。 各行业平均库存覆盖期约为3.7个月，传导至消费者的平均滞后期为6至12个月。其中汽车行业滞后期最长，达9至18个月，多数车企表示2026年实际影响有限；服装行业滞后期相对较短，约为3至6个月。 05 高盛警告：市场低估风险 左尾情景正在成为基准情景 高盛在报告结尾发出明确警告。 我们近期与投资者的交流表明，石化行业发出的预警信号已被注意到，但尚未被充分重视，很大程度上是因为冲击尚未被切身感受到。 高盛认为，化工品原料必须立即恢复流通，否则供应链严重中断和需求大幅萎缩的左尾情景将不再是小概率事件，而是演变为基准情景。 每一天霍尔木兹海峡持续封锁，全球化工行业及制造业所受的供应冲击就在持续加剧。投资者需重新审视其在消费品、制造业、化工及相关供应链领域的敞口，并对2026年下半年可能出现的成本压力和通胀风险做好充分准备。

国际要闻导读： 原料要闻-埃肯（Elkem）上调欧洲及美洲地区有机硅全系列产品价格 汽车要闻-佛瑞亚18.2亿欧元出售内饰业务 包装要闻-安姆科3500万美元马来西亚新厂正式启航，为客户打造韧性后盾 设备要闻-斥资亿欧元加码并购！Mech-I-Tronic 正式进军美洲市场 宏观要闻-美伊分歧难弥合！美官员：特朗普不喜欢伊朗新提案 核问题须优先解决 价格信息-人民币兑美元中间价报6.8589，下调10点 以下为国际要闻详情： 1.斥资亿欧元加码并购！Mech-I-Tronic 正式进军美洲市场 总部位于意大利的 Mech-I-Tronic 近日宣布，已收购美国佛罗里达州劳德代尔堡的 Apex Machine Co. 以及巴西库里蒂巴的 RK Ferramentaria。本次收购交易标志着该集团正式进军美洲市场，也是其宏大扩张发展战略的重要一环。 Mech-I-Tronic 专注于自动化装配、塑料挤出及模具制造业务，产品与服务覆盖医疗、食品饮料包装、工业制造等多个领域。企业整合 CB Automation、Tecom、Ermo 等多家高度专业化品牌，打造了其口中的 优质企业家联盟。公司全球总部设于米兰，以 定制化机电一体化解决方案 为核心，整合并输出多元化技术服务。 2.埃肯（Elkem）上调欧洲及美洲地区有机硅全系列产品价格 埃肯宣布对欧洲及美洲地区客户的有机硅全系列产品实施涨价，即日起生效，或按现有合同约定执行。本次调价幅度为10%30%，具体视产品类别与市场板块而定，调价适用于该地区供应的所有有机硅产品。 3.欧盟委员会成立生物经济投资小组，助力生物基产业发展 欧盟委员会与欧洲循环生物基产业联合执行局（CBE JU）共同组建生物经济投资推进小组（BIDG），为欧洲生物基产业提供融资支持。该举措旨在降低投资风险、统一资金投放标准，并整合社会资本与公共财政资金。欧盟委员会表示，欧洲生物经济目前已创造约 1700 万个就业岗位，经济产值高达 2.7 万亿欧元。但委员会同时指出，大量生物基产业项目在关键发展阶段面临融资难题，尤其在从中试试点向工业化量产升级的过程中资金缺口突出。欧盟委员会认为，融资短板或将阻碍欧洲生物技术与可持续新材料的科研成果落地转化，制约产业化应用进程。 为破解上述难题，欧盟委员会联合欧洲循环生物基产业联合执行局，集结银行、国家政策性金融机构、风投基金及各类机构投资者共同参与。本周，布鲁塞尔举办专项启动会议，标志着该项工作正式启动；小组首次全体大会定于 2026 年 6 月召开，同时将向欧洲循环生物基产业联合执行局理事会提交20262029 年工作规划。 4.佛瑞亚18.2亿欧元出售内饰业务 欧洲汽车供应链再迎重磅资产剥离，汽车零部件供应商佛瑞亚（Forvia）已达成协议，通过业务分拆交易，将旗下内饰业务集团出售给阿波罗全球管理（Apollo Global Management）旗下基金，该项业务企业估值达18.2亿欧元。该内饰事业部主要为全球各大汽车整车制造商供应座舱零部件，涵盖仪表盘、车门内饰板、中控台等核心产品。本次剥离的内饰业务布局覆盖全球 19 个国家，设有 59 座生产基地与8 大研发中心，员工规模超 3.1 万人。 5.安姆科3500万美元马来西亚新厂正式启航，为客户打造韧性后盾 近日，全球可靠和可持续包装方案领导者安姆科(纽交所:AMCR,澳交所:AMC)宣布:其梳邦再也工厂(位于马来西亚雪兰莪州)正式启用先进的气刀涂布生产线。这标志着安姆科在马来西亚及东南亚地区的制造布局迈出重要一步。 6.垃圾袋提取再生石脑油，回收制服生产再生聚酯，中东冲突迫使韩国推出塑料循环经济计划 根据韩国《朝鲜日报》今天报道，韩国政府将建立一个回收废弃计量垃圾袋，从中提取再生石脑油的体系，同时扩大塑料循环利用，例如从以往焚烧处理的警服中提取再生聚酯。 韩国环境部于4月28日发布《无塑循环经济转型推进计划》，核心目标是构建基础设施，最大限度回收原本被焚烧或填埋的废塑料，将其转化为再生原料。 为此，韩国政府将建设破袋、分拣和清洗预处理设施，扩大人工智能（AI）和光学分选设备的应用。分拣出的废塑料薄膜将通过市政收运体系进行集中，经热解工艺转化为再生石脑油。这种再生石脑油可替代用于生产塑料的石油基石脑油，有望缓解中东原材料供应不稳带来的风险。 海外宏观市场： 【央视：中方禁止Manus并购案，禁止的是企业洗澡式出海的做法以及开放中的安全风险】 据央视新闻，首先，禁止的是企业洗澡式出海的不合规做法。业内知名律师告诉记者，Manus并购案涉及将境内的AI业务资产转移到境外，并最终出售给境外公司Meta，依据《外商投资安全审查办法》，即便前期的向外迁移发生于创始人控制的关联主体之间，后续交易仍会被纳入外商投资安全审查视野。 【美国务卿称伊朗仍保有半数战前导弹库存】 美国国务卿鲁比奥27日表示，伊朗目前仍保有半数战前导弹库存。这与美国总统特朗普此前的说法有很大不同。鲁比奥当天接受美国福克斯新闻台采访时说：目前，他们（伊朗）仍然拥有一半的导弹。不过，他同时称，伊朗没有任何工厂，没有海军，也没有空军，所有这些都被摧毁了。 【以色列袭击黎巴嫩致两名巴西公民死亡】 巴西外交部27日发表声明，强烈谴责以色列军队26日袭击黎巴嫩南部造成两名巴西公民死亡。声明说，一名11岁巴西籍男童、其巴西籍母亲及黎巴嫩籍父亲在26日的袭击中丧生。这对夫妇的另一名巴西籍儿子受伤，正在接受治疗。事发时，一家人正在位于黎巴嫩南部宾特杰贝勒区的住所内。声明敦促有关各方立即停止敌对行动，并指出以军应完全撤离黎巴嫩领土。 【美前副国务卿：内塔尼亚胡带着美国制造加沙种族灭绝】 美国前副国务卿温迪舍曼日前接受美国媒体采访时说，以色列总理内塔尼亚胡带着美国走上了制造加沙种族灭绝之路。舍曼在接受彭博社采访时说：内塔尼亚胡总理把我们带到一条道路上，我们一直是其中的一部分，这条路实质上造成了加沙的种族灭绝，破坏了中东的稳定。她同时强调，以色列仍是美国的盟友，我们保护犹太国家的权利。 【Kpler称伊朗储油能力最多再撑22天，出口收入冲击数月后才会显现】 研究公司Kpler称，伊朗原油储存空间正在迅速减少，目前剩余的储油能力只够再用约12至22天。他们补充称，伊朗不晚于5月中旬就被迫再削减约150万桶/日原油产量的可能性因此增大。不过，Kpler表示，美国的封锁不会那么快对伊朗的利润造成冲击，对收入的影响大约会在三到四个月后才会显现。 【美官员：特朗普不满伊朗新提案 核问题须优先解决】 当地时间4月27日获悉，一名美国官员表示，美国总统特朗普对伊朗最新提案表示不满，认为该方案未触及伊朗核计划这一核心问题。据称，特朗普已就该提案与国家安全团队进行讨论。伊朗方面提出的方案拟将核问题谈判推迟至战争结束及海湾航运争议解决之后，但美方坚持核问题必须在谈判初期予以处理。 价格信息： 人民币兑美元中间价报6.8589，下调10点；上一交易日中间价6.8579，上一交易日官方收盘价6.8239，上日夜盘报收6.8275。 【上游原料美金市场价格】 乙烯CFR东北亚1325美元/吨稳，CFR东南亚1390美元/吨跌20美元/吨。 东北亚丙烯FOB韩国均价至1300美元/吨跌20美元/吨，CFR中国均价至1340美/吨稳定。 北亚冷冻货到岸价，丙烷838-848美元/吨；丁烷938-948美元吨。 中国华南冷冻货5月下到岸价，丙烷970-980美元/吨；丁烷1020-1030美元/吨。 台湾地区冷冻货到岸价，丙烷838-848美元/吨；丁烷938-948美元吨。 【LLDPE美金市场价格】 薄膜：1350美元/吨（CFR黄埔）； 【HDPE美金市场价格】 薄膜：1400美元/吨（CFR黄埔）； 中空：无报价； 注塑：1320美元/吨（CFR黄埔）； 【LDPE美金市场价格】 薄膜：1450美元/吨（CFR东莞）； 【PP美金市场价格】 均聚：1420美元/吨（CFR黄埔）； 共聚：1620美元/吨（CFR黄埔）； 膜料：1630美元/吨（CFR黄埔）； 透明：1520美元/吨（CFR黄埔）；

1.主流市场当期收盘价格 2.市场综述 今日ABS市场大稳小动。主原料苯乙烯期货盘震荡走高，ABS业者观望心态趋浓，持货商报盘商谈空间收窄，下游按需补货为主，成交平平。 国产料主流价格至10700-13800元/吨，其中华东、华南普通注塑级价格分别为10700-11550元/吨和10950-11800元/吨。 3.影响后市价格变化的关键因素提示 预计近期ABS市场价格或波动有限。 成本：上游原料涨跌互现，成本端驱动力不明。 供应：行业多数货源供应充裕，部分石化存减产计划。 需求：中小下游工厂刚需采购步伐偏缓。 4.主流市场概述 华东市场：余姚ABS市场窄幅波动。吉化0215A主流意向价格10700-10800元/吨，417主流意向价格11550元/吨。市场商谈平缓，贸易商心态趋稳，部分刚需跟进，成交小单为主。截至信息发布，所采集样本均符合方法论采集原则，无剔除。今日采集样本均符合方法论采集原则，无剔除。 华南市场：东莞ABS市场价格部分阴跌。其中揭阳0215A主流意向价格10180-10300元/吨，417主流意向价格10400-10600元/吨。昨日价格上涨后，下游追高意愿不足，场内成交僵持，今日部分持货商报盘价格小幅回落，成交小单。今日采集样本均符合方法论采集原则，无剔除。

1. 主流市场当期收盘价格 2. 市场综述 今日国内PS市场普通料价格小涨，高端料重心回落。原料苯乙烯跌后修复，整体延续震荡局面，PS持货商随行就市，买卖商谈僵持。 3. 影响后市价格变化的关键因素提示 预计短期价格或部分稳定。 成本：原料苯乙烯市场或涨后震荡，PS成本端底部支撑仍存。 供应：国内PS开工维持中低位，供应端存支撑。 需求：大型终端刚需补货需求仍存，但中小下游接货意愿不足。 4. 主流市场概述 华东市场：今日PS华东普通透苯市场参考在10150-10300元/吨；华东普通改苯市场参考在11250-11700元/吨；华东高端透苯市场主流在11300-12500元/吨；华东高端改苯市场主流在13000-14000元/吨。原料苯乙烯先跌后修复，市场延续震荡，PS普通料部分报价小涨，然而买盘跟涨谨慎，交投僵持。今日普通改苯采集样本中个别12000-12100元/吨自提价格不符合方法论采集原则，予以剔除。 华南市场：今日PS华南普通透苯市场主流在9150-9800元/吨，华南普通改苯市场主流在10500-10800元/吨。成本支撑仍存，PS持货商随行就市，需求端刚需适量，市场交投平平。今日采集样本均符合方法论采集原则，无剔除。

1. 主流市场当期收盘价格 国内主要PVC市场收盘价格表 单位：元/吨 2. 市场综述 今日国内PVC粉市场价格偏强震荡，现货市场价格多数略涨，主流市场5型涨幅5-35元/吨，个别市场暂稳或小幅走弱。PVC期货先震荡后上行，上午现货成交点价及一口价并存，高价成交存在阻力，基差变化不大，午后盘面上行幅度明显，部分一口价跟涨，实单成交稀少。 PVC粉供应端有进一步减量的预期，国内宏观消息面存在利好预期，加之印尼暂时取消塑料产品进口关税，对市场参与者心态有所提振。 3. 影响后市价格变化的关键因素提示 结合驱动因素分析，近期PVC粉基本面有进一步改善的预期，加之宏观方面氛围尚可，预计明日PVC粉市场价格重心上移。具体原因如下。 心态：市场对中东局势逐步脱敏，国内宏观政策或提振后续内需，参与者心态偏乐观。 供需：供应端，本周PVC粉行业开工预计略降，乙烯法成本压力较大，部分后期存降负荷可能；需求端，当前下游抵触高价，采购积极性较低。出口方面，国内出口价格仍然具备价格优势，但当前贸易商及上游出口接单表现一般。 成本：电石送到价暂时稳定，当前山东烧碱及电石法PVC粉一体化保持盈利，成本端支撑未体现。乙烯及VCM价格处于高位，部分乙烯法PVC粉成本压力较大，后续开工存继续下降可能。 4. 主流市场概述 杭州市场：今日PVC粉SG-5杭州市场主流自提成交价格为4980-5120元/吨，较上一交易日价格上涨10元/吨。PVC期货上午窄幅震荡，下午震荡走高，日内基差报盘优势不大，部分一口价成交，下午一口价报盘陆续调涨，下游高价抵触，逢低补货，今日整体成交不温不火。今日所采集样本均符合方法论采纳原则，无剔除。 常州市场：今日常州市场PVC粉SG-5主流自提成交价格为4920-5130元/吨，较上一交易日价格持平。期货价格先跌后涨，市场点价及一口价并存，点价成交不佳，部分一口价成交为主。V09合约基差镁业/新宜-270，英力特-250，天业-110。主流成交点位在5190-5230。今日所采集样本均符合方法论采纳原则，无剔除。 广州市场：今日PVC粉SG-5广州市场主流自提成交价格为5060-5180元/吨，较上期收盘上涨35元/吨。周边市场实单多以广州市场为基础，根据价差波动，其中佛山市场自提价格同价广州市场，汕头市场自提价格较广州市场20元/吨左右，深圳市场送到价格较广州市场高70-80元/吨运费差距。PVC期货震荡后上行，贸易商一口价报盘跟涨，基差报盘午后价格优势消失。乙烯法货源部分报盘上调，但上午仍然存在部分低价货源。下游采购积极性较低，现货成交清淡。今日所采集样本均符合方法论采纳原则，无剔除。 河北市场：今日河北PVC粉市场SG-5主流成交价格为4860-4970元/吨含税送到，较上期收盘均价上涨15元/吨。PVC期货先震荡后上涨，市场内基差报盘整体变化不大，午后一口价报盘多数封盘，下游采购积极性较低，今日现货成交整体不佳，实单主要集中在上午偏低价位。今日所采集样本均符合方法论采纳原则，无剔除。 齐鲁化工城：今日齐鲁化工城PVC粉市场SG-5主流成交价格为5000-5100元/吨含税送到，较上一交易日价格上涨15元/吨。期货市场价格先跌后涨，基差变动不大，成交一般。今日所采集样本均符合方法论采纳原则，无剔除。 临沂市场：今日临沂PVC粉市场SG-5主流成交价格为4920-5110元/吨含税送到，较上一交易日上涨5元/吨。PVC期货震荡上涨，上午一口价变化不大，下游逢低补货，下午部分封盘不报，部分价格调涨，市场低价成交为主。今日所采集样本均符合方法论采纳原则，无剔除。 郑州市场：郑州PVC粉市场SG-5主流意向成交价格参考4880-4950元/吨含税送到，较前一日成交均价下调10元/吨。期货盘面震荡调整，贸易市场价格窄幅松动。下游节前备货意向偏弱，市场成交气氛一般。截至信息发布，所采集样本均符合方法论采纳原则，无剔除。

1. 主流市场当期收盘价格 2. 市场综述 今日PA66市场稳定运行。代表性市场华东工塑级主流成交价格为23000-24000元/吨，较上期价格稳定。下游谨慎观望，市场成交商谈。 3. 影响后市价格变化的关键因素提示 预计近期PA66市场价格下跌。具体原因如下： 需求：需求乏力，下游对后市信心不足。 成本：PA66工厂利润承压，报盘谨慎。 供应：PA66工厂平均开工负荷率在68%，供应稳定。 4. 主流市场概述 工厂出厂价 华东市场：今日华东PA66工厂出厂价格稳定。工塑级收于23000-24000元/吨。较上期价格稳定。节前下游拿货积极性并不高，PA66工厂出货存在阻力，但利润承压报盘仍稳定。听闻偏低价格有22000元/吨。今日所采集样本均符合方法论采集原则，无剔除。 贸易商出库价 华东市场：今日华东市场PA66价格稳定。EPR27收于21000-22000元/吨，较上期价格稳定；1300S收于30500-32000元/吨，较上期价格稳定；101L收于30500-32000元/吨，较上期价格稳定。下游对后市观望情绪较重，拿货积极性不高。贸易商稳定报盘。市场贸易商出库价偏低价格在20500-20800元/吨。进口料产品仍缺货，价格稍高。今日所采集样本均符合方法论采集原则，无剔除。 华南市场：今日华南市场PA66价格稳定。EPR27收于20800-21500元/吨，较上期价格稳定；EP158收于21000-21500元/吨，较上期价格稳定。华南市场EP158贸易商出库主流商谈重心在21000-21500元/吨，较上一期价格持稳，市场缺货。贸易商报价暂稳，下游按需跟进，交投气氛不旺。今日所采集样本均符合方法论采集原则，无剔除。 上海市场：今日上海市场PA66价格稳定。EPR27收于21000-22000元/吨，较上期价格稳定；FYR27收于21500-22500元/吨，较上期价格稳定；1300S收于30500-32000元/吨，较上期价格稳定；101L收于30500-32000元/吨，较上期价格稳定。市场持货商暂稳报盘，下游按需拿货，市场行情偏淡。进口供货不足，价格仍稍高。今日所采集样本均符合方法论采集原则，无剔除。