4月21日，同宇新材料（广东）股份有限公司发布2025年年度报告。 报告期内，公司经营业绩稳步攀升，实现销售收入120,281.06万元，较2024年增长26.28%；实现销量61,584.44吨，较2024年增长34.55%，整体发展势头强劲。 营收增长主要源于江西同宇年产20万吨电子树脂项目一期于2024年7月投产后产能释放，带动电子树脂产销量同比大增633.23%，推动全年电子树脂收入达11.95亿元，占总营收比重升至99.37%。其他业务收入753.28万元，占比0.63%；境内市场收入11.87亿元，占比98.65%，境外收入1618.68万元，占比1.35%，市场布局持续聚焦国内，境外收入占比未发生实质性变化。 作为公司重点布局的核心子公司，江西同宇于2024年7月正式投产。截至报告期末，江西同宇已有多款核心产品顺利完成产地变更认证，涵盖BPA型酚醛环氧树脂、含磷酚醛树脂固化剂、DOPO改性环氧树脂、四酚基乙烷环氧树脂、高溴环氧树脂等，认证范围全面覆盖核心产品线。 认证落地后，江西同宇产销量迎来跨越式增长，展现出强劲的发展活力。2025年，江西同宇产品销售数量达28,819.93吨（含对母公司销售11,722.76吨），较2024年同比激增633.23%，实现从投产到放量的快速突破，成为公司业绩增长的重要引擎。 与此同时，公司持续推进新品研发与落地，聚苯醚树脂（PPO）、邻甲酚醛环氧树脂（CNE）目前处于中试及送样测试阶段，联苯苯酚环氧树脂（BPNE）、三酚基甲烷环氧树脂（TMGE）、双环戊二烯环氧树脂（DCPD）处于中试阶段，未来将进一步丰富产品矩阵，增强核心竞争力。 经过多年深耕，公司已成功通过建滔集团、生益科技、南亚新材、超声电子、华正新材等行业知名厂商认证，顺利进入其供应商体系，建立了长期稳定的合作关系，为江西同宇产品的持续放量及公司整体发展提供了有力保障。 同宇新材于2025年成功在深交所上市，上市后公司聚焦电子树脂核心赛道，重点布局覆铜板消费领域，依托江西同宇的产能优势与完善的供应商体系拓展市场。

4月23日，深南电路公告称，公司全资子公司无锡深南拟在无锡市新吴区投资建设高速高密、高多层电子电路产品项目。 项目总投资约46亿元，资金来源为自有资金及自筹资金，建设周期规划约为12个月。本次投资旨在紧抓行业发展机遇，满足高端产品市场需求，进一步扩大产能规模，巩固并提升市场份额。 同日，深南电路发布2026年第一季度财报。公司一季度实现营业收入65.96亿元，同比增长37.90%；归母净利润为8.50亿元，同比增长73.01%。业绩变动主要系业务订单增加影响。 此前，深南电路最新年报显示，受AI算力升级、存储市场需求增长、汽车电动智能化三大增长机遇影响，报告期内公司实现营业总收入236.47亿元，同比增长32.05%；归母净利润32.76亿元，同比增长74.47%；基本每股收益4.91元。其中，印制电路板业务实现主营业务收入143.59亿元，同比增长36.84%，占公司营业总收入的60.73%；毛利率35.53%，同比增加3.91个百分点。

今年起，全球首个电动汽车电耗强制国标正式落地，新规用最直白的方式划下红线：车太重、电耗太高，将直接不给上户口。这被称为国产新能源车史上最严减肥令！让汽车行业瞬间感受到了寒意。 数据显示，在超过2.7吨的大型纯电车领域，近一半的车型面临不达标风险。新规明确规定，2026年1月1日起，新申请备案的车型必须达标；而对于2025年底前已获批的老车型，也仅有两年缓冲期，到2028年若仍无法达标，将被强制停产退市。 面对这场生死时速的瘦身大考，国产新能源车的减肥手术已刻不容缓。 告别堆电池时代， 材料革命成唯一出路 过去，为了追求长续航，许多电动车企选择了最简单粗暴的方式堆电池。但这直接导致了车辆重量的恶性循环：电池越重，能耗越高；为了弥补能耗，又需要更大的电池。这种以大电池换长续航的粗放模式，在国家强制标准面前已无路可走。 而传统的高强度钢+铝合金混合车身方案，虽有一定减重效果，但铝合金的成本也越来越高，高强度钢的减重空间也已触顶。车企若想从根本上解决问题，必须寻找更轻、更强的新材料。 2026北京车展： 碳纤维复合材料成全场焦点 正在举行的2026北京国际车展，恰好为我们揭示了这场材料革命的终极答案碳纤维复合材料。 在本届车展上，比亚迪方程豹发布的FORMULA X超跑概念车，便是一例极致的材料秀。其车身大量使用了比传统湿碳更轻、强度更高的干碳材质，从车身骨架到内饰面板，几乎将碳纤维用到了极致，目标只有一个：不计成本地减重。 这并非个例。广汽埃安、昊铂SSR、仰望U9等国产高端车型，早已将碳纤维复合材料应用于车身覆盖件、顶盖、甚至主承力结构。数据显示，车身减重10%，续航可提升5%-8%。对于被减肥令逼到墙角的车企而言，碳纤维已从炫技的奢侈品，变成了关乎生存的必需品。 碳纤维复合材料： 不只是轻，更是强 碳纤维复合材料之所以能成为这场减重革命的核心，不仅在于其密度低、强度高的特性，更在于它彻底打破了轻量化=不安全的偏见。 极致轻量化 碳纤维复合材料的密度远低于钢和铝，能大幅降低车身重量，直接提升续航里程，帮助车企轻松跨过能耗红线。 超高强度 碳纤维复合材料的抗冲击性和耐腐蚀性远超传统金属，能在减重的同时，大幅提升车身强度、刚性和安全性。 可设计性强 通过创新的力学中空结构或仿生设计，工程师可以精准控制材料在不同部位的强度和韧性，实现性能与重量的最优解。 从短期应付到长期生态， 国产汽车的核心竞争力何在？ 面对新规，许多车企可能会选择短期瘦身，比如换点铝合金、减点配置，先应付过标准再说。但这只是权宜之计。真正的挑战在于，如何建立从材料研发、工艺创新到回收利用的完整轻量化生态。 碳纤维成本高昂，曾是其在量产车上普及的最大障碍。但随着国产碳纤维技术的突破，如吉林化纤、中复神鹰等企业研发的碳纤维，已使单位成本大大降低，随着产能扩张和回收技术的成熟，碳纤维有望从高端车型逐步渗透至主流市场。 轻量化不是简单的换材料，而是材料科学、工艺技术、设计能力的系统突破。一体化压铸、碳纤维复合材料、AI拓扑优化这些才是中国汽车产业在全球竞争中真正的核心竞争力。 碳纤维助力汽车产业绿色蝶变 这场由政策倒逼的减重革命，与其说是一次危机，不如说是一次产业升级的契机。它迫使中国车企告别堆料的捷径，回归技术创新的本质。当黑色黄金碳纤维从超跑赛道走向大路街头，我们看到的不仅是汽车的瘦身，更是中国汽车工业向高能效、低能耗精细化路线转型的坚定决心。未来的新能源汽车，不仅会跑得更远，更会用得更省，而这，才是绿色出行的真正意义。

导语：当前国际原油地缘溢价逐步回落，宏观对大宗商品的扰动显著减弱， 聚丙烯市场 正式脱离宏观主导行情，转向供需博弈的基本面定价阶段。短期来看，聚丙烯供应端触底后进入回升通道，下游开工整体偏弱且修复乏力，市场供需格局逐步转向宽松，价格将以基本面驱动为主，震荡偏弱运行概率较高。 供应见底 后期聚丙烯进入缓慢回升阶段 图1：中国聚丙烯周度检修损失量预测图 数据来源： 隆众资讯 从装置运行情况来看，国内聚丙烯检修损失量已处于阶段性高位，后续随着多套主力装置重启，供应端将逐步回暖。金能化学一线、浙江石化二线及上海赛科等前期检修装置计划重启，仅镇海炼化四线、广州石化三线等少量装置计划检修，整体检修损失量预计窄幅下降，但仍维持在绝对高位水平。 从行业生产逻辑来看，能源安全仍是炼化企业核心生产考量，伴随国际油价地缘溢价回撤，企业生产利润逐步修复，新增装置投产与老旧装置重启意愿同步提升。综合产能利用率数据预测，下周国内聚丙烯行业产能利用率将回升至 64%附近，供应端由前期收缩转向边际宽松，成为影响市场走势的核心变量之一。 下游开工多数下滑 制品原料消耗能力下降 表1：中国聚丙烯主要下游开工变化表 产品 本期 上期 涨跌幅 下期方向 塑编 42.74% 42.94% 减少0.20个百分点 日用注塑PP 52.54% 52.98% 减少0.44个百分点 BOPP 63.16% 63.44% 减少0.28个百分点 PP 管材 39.48% 39.72% 减少0.24个百分点 PP 无纺布 41.05% 41.50% 减少0.45个百分点 CPP 45.70% 46.40% 减少0.70个百分点 PP 透明 45.07% 43.67% 增加1.40个百分点 改性PP 66.20% 66.41% 减少0.21个百分点 本期国内聚丙烯主要下游行业开工率整体呈下滑态势，仅透明料领域开工小幅提升，行业分化特征明显。下游开工走弱主要受三方面因素驱动：一是前期原料价格上涨推高企业生产成本，低价库存消耗完毕后，高价原料传导受阻；二是终端市场对高价制品接受度偏低，订单跟进不足，企业放缓采购与生产节奏；三是原料后市走势不明朗，下游企业维持低库存运营，原料消耗能力持续偏弱。 PP 透明料开工逆势提升，主要受益于节假日带动，食品包装、日用透明制品订单短期增加，支撑行业开工小幅上行。整体来看，在供需缺乏强利好支撑的背景下，下游行业整体开工修复空间有限，原料需求端难以形成有效拉动。 未来宏观影响钝化 聚丙烯进入供需定价格局 图2 中国聚丙烯价格预测图 当前市场对地缘缓和的乐观预期频繁反复，伊朗方面强化霍尔木兹海峡管控，航运受阻风险再度升温，推动布伦特原油重新站上100美元/桶关口。受此带动，聚丙烯期货盘面自周三起止跌企稳、小幅上行，现货市场商谈重心同步被动抬升。 但从基本面来看，本轮上涨缺乏真实需求支撑。高价原料下下游承接力度明显不足，企业主动补库意愿持续偏弱，刚需采购为主的操作模式下，市场整体去库节奏缓慢。与此同时，供应端底部已现，随着前期检修装置陆续重启，行业供给将进入回升通道，供需边际宽松窗口逐步打开，此前由地缘冲突带来的溢价支撑正在快速弱化。逐步减弱，短期进入基本面定价格局，市场重心有望小幅走弱。 综上所述，短期聚丙烯市场呈现供应触底回升、下游整体偏弱、局部分化的格局，供需基本面逐步转向宽松，叠加宏观影响钝化，价格将以基本面博弈为主，维持区间震荡、重心偏弱运行。后续需紧盯三大关键变量：装置重启落地进度、下游订单恢复力度、社会库存去化速度，三者将共同决定聚丙烯短期走势节奏与波动空间。

生物基材料的产业叙事，正在从讲故事走向亮数字。 4月23日，凯赛生物发布2025年报：营收首破30亿元，长链二元酸年产销量首破10万吨。 这家合成生物龙头，已经在技术和产能上领先国内对手整整一个身位。 01 三十亿与十万吨：数字背后的双重突破 2025年，凯赛生物交出了一组硬核数据： 全年营收32.95亿元，同比增长11.4%，首次站上30亿台阶 归母净利润5.61亿元，同比增长14.68% 扣非净利润5.21亿元，同比增长12.04% 三大盈利指标同步增长。 更值得关注的是核心产品线：长链二元酸系列年产能11.5万吨，产能利用率高达96.2%。生产量11.1万吨，同比增长33.54%；销售量首次突破10万吨，同比增长10.97%。 这意味着，凯赛在全球生物法长链二元酸市场的供给能力，已逼近满产运行。 02 化学法退潮，生物法筑起全球护城河 长链二元酸之所以成为焦点，不仅在于规模，更在于竞争格局的根本变化。 年报明确指出：以英伟达为代表的传统化学法长链二元酸已逐步退出市场。生物法路线在经济性和绿色低碳两个维度上，确立了绝对优势。 这一趋势直接体现在盈利能力上： 长链二元酸系列收入29.35亿元，营收占比近90% 毛利率同比提升3.17个百分点，达到42.88% 该产品已成为凯赛的现金流核心，应用场景覆盖长链尼龙、高端香料、医药中间体、润滑油、涂料、热熔胶等多个领域。 此外，凯赛的生物法癸二酸也加速替代化学法同类产品，成为市场主导方案。一条相对牢固的全球护城河，已经成型。 03 第二增长线：聚酰胺材料进入商业化冲刺 如果说长链二元酸是业绩压舱石，那么生物基聚酰胺复合材料就是凯赛的未来想象力。 年报中最值得关注的一条信息：数个关键合作项目已进入设备调试阶段。 合肥高新区：与招商创科合资的生物基聚酰胺复合材料生产线，以及与宁德时代关联方、杭州卡涞合资的电池壳生产线，均已进入设备调试 日本市场：与3p.com联合设立合肥氢禾，聚焦氢气储运领域 在实际应用层面，凯赛的生物基复合材料已在冷藏集装箱领域率先落地。全球首批生物基复合材料冷箱，将材料用于箱体关键部件： 密度仅为钢材的1/4、铝材的2/3 实现以塑代钢、以塑代铝，显著减重，降低运输能耗 全生命周期碳排放大幅低于传统金属材料 凯赛已注册泰纶ECOPENT两大商标，分别聚焦纺织和工程材料领域。 需要客观指出：生物基聚酰胺系列目前仍处于商业化推广阶段。 2025年实现收入1.27亿元，营收占比不足4%，毛利率为-14.69%，尚未形成规模效应。 04 资金与战略：央企加持打开想象空间 支撑凯赛大规模扩产和研发推进的，是一笔重磅资金。 2025年，招商局集团完成对凯赛生物的定向增发，募集资金净额59.15亿元。公司资产规模大幅增长，资产负债率从20.61%降至10.75%。 结合57亿定增资金和合肥等地产线调试进度，可以做出一个基本判断： 生物基聚酰胺的商业化拐点，很可能就在2026-2027年。 而长链二元酸在中期内将持续贡献稳定的利润和现金流。 凯赛的战略定位也在转变。公司明确表示：将通过投资、并购及与下游龙头企业深度合作，聚焦汽车、建筑、新能源等关键场景，推动企业从单体龙头向聚合物巨头跨越。 太原年产50万吨生物基戊二胺及90万吨生物基聚酰胺项目，预计2027年底完工。届时，公司整体产能体量将再上一个台阶。 05 结语：三件事叠加，关键节点已至 在十五五规划首次将生物基材料写入国家五年规划的背景下，凯赛这份年报提供了衡量行业水位的重要参照。 三件事叠在一起： 长链二元酸逼近满产 生物基聚酰胺复材产线进入调试 招商局资金到位 凯赛生物正处在从基本盘护城河到新业务布局成长期的关键过渡节点。 对行业而言，真正值得追问的问题从来不是：生物基材料能否替代传统化学法？ 而是： 在化学法退潮之后，生物法的技术进化和规模扩张，到底能走多远？ 凯赛的2025年报给出了部分答案。 而更完整的回答，还需要看未来两三年产线投产后的市场验证。

导语 进入二季度，聚丙烯现货市场持续受中东地缘局势持续扰动，对于煤化工企业而言，煤制聚丙烯成本优势显著扩大，企业盈利改善、开工负荷走高，因此部分煤化工企业调整检修节奏，将原定检修计划延后实施或取消。 进入二季度，聚丙烯现货市场持续受中东地缘局势持续扰动，此次地缘局势扰动主要导致聚丙烯油制企业原料供应稳定性承压，霍尔木兹海峡航道受阻影响相关原料运输，同时国际能源价格波动加剧企业生产经营不确定性；对于煤化工企业而言，地缘局势紧张推高国际原油价格，拉大煤、油成本价差，煤制聚丙烯成本优势显著扩大，企业盈利改善、开工负荷走高，因此部分煤化工企业调整检修节奏，将原定检修计划延后实施或取消。 二季度煤化工企业检修计划 二季度是聚丙烯煤化工生产的关键过渡期，气温回升及负荷调整容易引发设备隐患，因此煤化工企业多选择在二季度进行检修，西北地区神华宁煤、延安能源化工两大主力企业在5月份将陆续进入停车周期。作为西北煤制PP核心产能，两套装置同步检修将一定程度缩减国内煤化工聚丙烯现货供应，阶段性加剧西北货源紧缺格局。煤制PP成本优势显著、货源流向全国，检修叠加行业整体开工走低，直接收紧市场整体供给，支撑现货价格坚挺。 检修的同时也间接影响市场情绪及上下游博弈格局。供应收缩预期下，贸易商优先主供核心客户，现货交投呈现量稳价坚的特征；下游方面，塑编、膜企等行业刚需平稳，但高价抵触情绪加剧，采购多持观望态度，形成短期需求负反馈，一定程度上抑制价格上涨幅度。同时，检修推动企业优化产能结构，长期来看有助于提升煤制聚丙烯的市场竞争力。 中长期来看，煤化工检修属于阶段性供应扰动，并非长期产能收缩。检修结束装置陆续复产，西北货源回流市场，供应面快速恢复，供需重回宽松，价格逐步回归基本面。